海归论坛 :: 阅读主题 - [讨论]金融危机对中国的影响：主要表现为间接影响

会员列表
收藏夹
论坛帮助

论坛首页 | 排行榜 | 在线私聊 | 专题 | 版规 | 搜索 | RSS | 注册 | 活动日历


主题: [讨论]金融危机对中国的影响：主要表现为间接影响

海归论坛首页 -> 海归商务 -> 项目找投资与合作焦点讨论 | 精华区 | 嘉宾沙龙 | 白领丽人沙龙

分屏

表形显示

阅读上一个主题 :: 阅读下一个主题

作者

[讨论]金融危机对中国的影响：主要表现为间接影响

robinyan

头衔: 海归下士

性别: 性别:男

年龄: -835
加入时间: 2009/06/03
文章: 1
来自: Shanghai
海归分: 308

标题: [讨论]金融危机对中国的影响：主要表现为间接影响 (1797 reads) 时间: 2009-6-04 周四, 15:17

作者：robinyan 在项目找投资与合作发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

国际金融危机对中国的影响，与其对包括西方发达国家在内的其他经济体的影响有着显著的不同。中国金融系统，尤其是银行系统，在此次危机中损失较小，且中国经济对外部资金供应的依赖程度低，因而中国受到的以金融系统崩溃和市场流动性枯竭为特征的直接影响的冲击较小：

• 对外部资金来源依赖程度低：中国整个经济体的杠杆率低，高储蓄，低外债
• 外汇储备快速积累，国际收支状况稳健
• 金融系统在危机中损失有限：资本账户管制所致，中国和全球其他国家的资本流动，对外主要通过中央银行对外投资适于外汇储备的高信用等级、高流动性金融工具，对内则主要以外国直接投资的形式进行，在金融危机中损失小
• 整个经济体系主要依赖以银行为渠道的间接融资，对资本市场依赖程度低，因而整个资本市场的波动对整体经济体系影响有限

中国所受的影响主要为外部需求下降产生的间接影响：首先受到冲击的是实体经济，出口导向型行业由于外部需求的下降首当其冲，经营形势恶化，继而影响扩展到包括上下游在内的整个产业链，企业经营状况的恶化将最终对银行系统产生影响：企业破产倒闭等导致银行不良资产的上升，同时银行由于企业客户风险的上升而惜贷，使自身盈利能力被削弱并导致实体经济各行业的流动性不足。（另一个影响方式是对一些一定程度上依赖外部资金的行业，如资本市场和房地产市场的影响：外资的撤离会带来资产价格的下降。但由于对于国外热钱规模的估算的分歧，在此不作讨论。）此外，相关行业经营状况的恶化必然产生整体就业形势的恶化，失业率的上升以及消费者对未来就业与薪酬与其的忧虑，将加速危机向消费领域的蔓延，目前这一趋势已十分明显。居民消费在经历了一段时间的强劲增长后已在近期出现下滑的趋势。

尽管中国受到金融危机的影响以间接影响为主，但一些领域的直接影响也不容忽视
中国所受到的直接影响，主要是中国企业直接参与国际金融市场的风险与损失。这方面的影响可以形象地用‘马其诺防线’效应来表述，即重点防范的领域安然无恙，而事先估计不足的领域被轻易突破：中国的银行业由于开放程度有限和受到严格监管，损失较小，不会对其资产质量和盈利能力构成严重威胁。而一些其他行业的企业，相对开放程度高，已经更深入地融入全球经济，且缺乏国际金融市场经验并疏于防范，则由于暴露于剧烈变化的国际金融市场（资本市场，商品期货，外汇市场等）而损失惨重。一些近期披露的例子包括：
– 中铁建澳元贬值损失案
– 国航，南航航油期货损失案

如果包括那些由于对金融危机产生的全球市场波动预见不足而产生的投资损失的案例，还会有一长串：
• 中铝入股力拓和国内产能扩张的损失
• 平安收购富通的投资损失，等等。

这次金融危机的影响，无论直接还是间接，都还有待进一步观察。随着时间的推移，会有更多的信息被披露。其中一个较为确定的领域，就是支持出口的政策性金融机构的损失：进出口银行，出口保险等。随着外部需求的下降及由此产生的国外进口商的经营状况的恶化，这些机构的损失以及所承担的风险会迅速上升。

外向型经济首当其冲，但黑暗中可见一些积极因素

中国的出口部门在全球需求下降的趋势下不可能独善其身，十一月出现了自1999年以来的首次月度出口同比下降（同比下降2.2%），并且这一趋势在今后数个月内将会持续。同时，经济危机下中国的主要贸易伙伴采纳保护主义贸易政策的可能性有所上升，中国的出口领域正面临空前的挑战。与此同时，我们也不应当忽视一些对中国出口有利的积极因素：

• 由于原材料和劳动力价格上涨导致的制造业转移出中国的趋势得到缓解：劳动力成本快速上升的趋势由于整体就业形势日趋严峻而得到缓解
• 油价和运费的大幅下跌使中国作为全球制造业中心的地位得到巩固：前一个时期，由于油价的上涨以及与此有关的运费大涨，使中国制造对于一些发达国家企业的吸引力有所下降，出现了制造业回流发达国家的现象。近来的油价大跌以及海运市场的崩盘，使这一趋势得到逆转
• 金融危机使得全球企业的流动性紧张，其筹措资金更加困难。而制造基地的转移不可避免地会导致资本支出的增加（新生产基地的建设，新机构的设立等），这无疑是当前金融形势下发达经济体企业会尽力避免的。

此外，从中国的出口产品结构而言，中国出口中价格较低的轻工纺织类产品比重大于其它出口大国（日本，德国，韩国等），这类产品多为生活必需品，与其他出口大国主要出口产品（资本货物，高档消费品等）相比，需求较为刚性。因而在全球出口面临的困境中，中国遭受的冲击会相对较轻。这一现象可从以下事实中得到佐证：
• 十一月份的最新出口数据方面，中国出口的降幅为2.2%，而韩国在韩元大幅贬值的前提下仍下降18.3%，其他出口大国也都降幅可观。
• 美国的服装进口：4月以来，美国进口总量下降，但中国市场份额上升
• 沃尔玛的强势表现：在美国零售商中，沃尔玛几乎是廉价中国产品的代名词，因而其市场表现可以从很大程度上反映中国出口产品在美国的状况。如下图所示，沃尔玛的表现自金融危机爆发以来一直强于标普500指数，这无疑可以佐证美国队中国日用品的强劲需求。

在金融危机中金砖四国表现的比较：
金砖四国作为全球最重要的新兴经济体，在此次金融危机中均受到了较大冲击。但由于其不同的产业结构，其所受影响的方式和程度也各有差异。俄罗斯和巴西作为全球重要的能源和初级产品出口国，此次金融危机导致的国际初级产品价格的大跌对其伤害巨大，对印度和中国而言，则主要是作为GDP增长主要支柱的商品出口（中国）和服务出口（印度）受国际市场需求下降的冲击。到目前为止，中国的表现略强于其他三国：中国到目前为止并未发生类似于其他三国俄货币贬值，最新的CPI指数也较低。世界银行最新发布的世界经济展望中，对中国未来GDP增长的预期亦强于其他三国。而评级机构的主权评级也确认了这一事实。

可以预期的是，短期内，由于外国投资者信心崩溃和抽回资金营救总部所在国业务，中国会出现一定程度的外资流出。然而，随着国际金融市场的逐步回稳，中国由于经济高速增长而带来的获利机会将会吸引外资重回中国。届时，我们会看到一个熟悉的场景：外资的涌入推动经济和就业的增长，同时，中国将再一次面临如何应对资产价格泡沫和人民币升值的挑战。

作者：robinyan 在项目找投资与合作发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

相关主题
[转帖]全球金融危机使富国和穷国换位	海归主坛	2010-3-23 周二, 22:21
[原创]美国移民政策研究院剖析金融危机对移民的影响(Ⅳ)	海归主坛	2009-2-16 周一, 15:10
[新闻]美国移民政策研究院剖析金融危机对移民的影响(Ⅲ)	海归主坛	2009-2-11 周三, 15:21
美国移民政策研究院剖析金融危机对移民的影响(Ⅱ)	海归主坛	2009-2-06 周五, 16:27
[原创]美国移民政策研究院剖析金融危机对移民的影响(Ⅰ)	海归主坛	2009-1-22 周四, 15:07
全球金融危机，中国面临通缩。期待清谷子关于这方面文章看法	海归主坛	2008-12-14 周日, 14:27
[转帖]新自由主义政策：金融危机最深刻的根源 ——当前全球金融危机对我国...	海归主坛	2008-12-03 周三, 04:59
[转帖]ZT - 金融危机说明苏联赢了：还有一位苏联老太太	海归主坛	2008-12-02 周二, 06:18