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 Time to short Euro?? |
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作者：ceo/cfo 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
匯市分析
歐元的“軟肋”
幾個月以來﹐外匯市場把全部注意力都放在了美國的貿易逆差和財政赤字﹑美元的持續走軟乃至爆發危機的可能性上。不過﹐一些資產管理公司和機構指出﹐即便歐元現在如日中天﹐但也存在著軟肋。在他們看來﹐歐元前景不容樂觀。
機構債券及外匯管理公司Bridgewater Associates便是其中的一員。這家公司管理著接近1,000億美元資產﹐是全球最大的對沖基金機構管理公司之一。該公司一直以來看空美元﹐但現在其作空歐元的頭寸已和美元空頭頭寸不相上下。
Bridgewater的聯席首席投資長鮑勃．普林斯(Bob Prince)表示﹐在各主要的發達經濟體中﹐由12個成員國組成的歐元區經濟增長最為乏力﹐利率也最低﹐但匯率卻是最強勁的﹐而且出現大量資金外流的可能性也最大。
在作空美元和歐元的同時﹐Bridgewater還在作多瑞士法郎、英鎊和瑞典克朗。普林斯表示﹐“我們尤為看好的是日圓兌歐元的前景。”Bridgewater預測在接下來的12個月內﹐歐元兌美元匯率將大體持平﹐但歐元兌日圓將下跌約15%﹐至114日圓附近。在不知不覺中﹐歐元兌日圓的匯率已經從12月底時的超過141日圓下跌至134.71日圓。
與此同時﹐摩根士丹利(Morgan Stanley)在上週舉行了為期兩天的客戶年會。摩根士丹利的首席貨幣經濟師任永力(Stephen Jen)表示﹐與會人士強烈認為﹐美元兌幾種歐洲貨幣可能出乎意料地上漲﹐而歐元兌日圓及其他幾種亞洲貨幣則可能下跌。他認為﹐這個觀點和投資者在看到美元進入新年後強勁反彈後的想法基本一致。伴隨著美元的反攻﹐歐元兌美元跌至1.3074美元﹐較12月30日下跌了4.5%。
不過﹐荷蘭銀行(ABN AMRO Bank)外匯策略師保羅．麥克爾(Paul Mackel)說﹐與美元兌歐元走高形成對比的是﹐美元兌日圓﹑泰銖﹑韓圓﹑印度盧比等幾種亞洲貨幣卻跌至了數年來的低點。因此﹐麥克爾認為﹐今年外匯市場上的重頭戲與其說是美元反彈﹐還不如說是歐元遭到拋售。
麥克爾表示﹐不少投資者都在詢問哪些因素會導致歐元走軟。
經濟增長乏力便是原因之一。例如﹐德意志銀行(Deutsche Bank)預測歐元區2004年的經濟增長率為1.8%﹐這個增幅與英國的3.2%﹐日本的2.9%以及美國的4.5%都有差距。普林斯表示﹐在全球各國經濟普遍增長之際﹐歐元區經濟卻在裹足不前﹐歐元兌美元﹑日圓及其他亞洲貨幣的上揚是造成這種現象的罪魁禍首。他補充說﹐歐元的上漲造成歐元區出口在全球市場上的佔有率下降。
暗淡的經濟增長前景使得歐元區的名義短期利率低於美國﹑英國﹑加拿大以及澳大利亞等國。雖然日本的名義短期利率更低﹐但考慮到通貨膨脹因素後﹐歐元區的實際利率水平其實比日本還要低。普林斯指出﹐低利率環境﹐經濟增長疲軟﹐以及美國制定了鼓勵企業把海外盈利匯回國內的法律﹐這些都會促使資金撤離歐洲﹐因為畢竟企業追求的是更大的回報。
洛杉磯顧問公司Straszheim Global Advisers的負責人唐納德．斯特拉斯漢姆(Donald Straszheim)表示﹐歐元區經濟的狀況年復一年地向日本經濟靠齊：因循守舊﹐思想僵化﹐看不到具有前瞻性的經濟改革措施。
不過﹐歐元下跌還不算是主流意見﹐至少從目前來看還不是。但在眼下這個時候保持謹慎是有必要的﹐因為歷史經驗表明﹐在美國總統就職的第一年間﹐外匯市場往往呈現出很大的波動性。
Thunberg ICAP首席國際經濟學家勞倫斯．格林伯格(Lawrence Greenberg)認為﹐美國巨額貿易逆差等結構性負面因素將起到削弱美元﹑提振歐元走勢的作用。但他同時表示﹐今年是美國總統就職的第一年﹐不宜把大量的資金都用於押注在某一種情況之上。
作者：ceo/cfo 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com
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 Time to short Euro?? -- ceo/cfo - (1601 Byte) 2005-1-28 周五, 06:57 (950 reads)
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