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主题: 此乃转载，不代表本人观点。经济类。
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作者 此乃转载，不代表本人观点。经济类。   
ceo/cfo
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头衔: 海归中将

头衔: 海归中将
声望: 院士
性别: 性别:男
加入时间: 2004/11/05
文章: 12941

海归分: 491638
文章标题: 此乃转载，不代表本人观点。经济类。 (1454 reads)      时间: 2008-7-14 周一, 23:32   
作者：ceo/cfo 在 海归商务 发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

大陸時期戡亂失敗之經濟因素

張維亞

一、惡性通貨膨脹實況

㈠發行增加與財政垫款銀行借款之關係

我國在銀本位時代之政府財政收支，即爲入不敷出，其抵補方法除借外債，發內債以外，自必隨時向銀行借款。銀行借款之歸還方法，在北京政府時代，除增發兌换券，託募公債以外，自然還有賴債。此外則爲鑄造輔幣，爲彌補財政之捷徑。至於省地方財政，更多以發行兌换券，鼓鑄銅元，爲最普遍作法。以致各地幣值不同，影響經濟發展。加以對外貿易長年逆差，不但國民儲蓄能力薄弱，各級政府財政，多年處於入不敷出之境界。迨至二十六年七月七日，全國抗戰發生，財政收入，不能不仰給於紙幣之發行。蓋政府租稅中之關、鹽、統各稅，因沿海各地之淪陷，而迅趨減少。債款一項，由於資金逃避，過去公債市場之活躍情形，與銀行界銷納公債之能力均減，同時政府之以公債向銀行抵借款項者，亦己不如過去。至於非租稅收入，如規費、公用事業、及财產□息等，亦受戰時社會動盪影響，爲之減少。戰前政府財政收支之不能相抵時，係向銀行界以公債抵押方式借款，至是已不能普遍向各銀行設法，而不得不由國家銀行：中央、中國、交通、農民四銀行借垫。

法幣信用膨脹之過程，則先由國家銀行對國庫垫款，以及對營業機構之放款，所引申之活期存款的增加。國家行局爲應付提存，除存戶使用相當數額之支票外，必搭付鈔票，因而增加發行。原銀行存款，除存戶以其所得存入之實質存款外，尚有由銀行放款而產生之引申存款。此種存款，爲信用之創造。且當存款增加之後，銀行爲避免利率之負擔，必比照存款數額，擴大放款，尤以商業銀行爲然。即我國之中國、交通、農民各行，爲其本身業務，除對政府墊款，及四聯總處核定之聯合貼放外，亦不免比照存款，自行擴大放款，從而再度增加活存，引起發鈔。

由於通貨膨脹，導致物價上漲。至於各地物價上漲不齊，主要受有效需求及供給之對比而異。通常以兵站所在地之物價爲高，戰後三十五年三月以前，以昆明、重慶爲最高。六月起，即以上海、青島爲最高。青島爲對華北、東北之轉運站，且非生產區。三十八年一月起，廣州遂位列前茅。（參閱下表）（資料來源：行政院主計處）


㈡ 物價管制與物資調度之情況

我国對日抗戰，以弱禦强，沿海陷區稅源減少，進口困難，物資缺乏，而通貨膨脹不能遏止。管制物價，不免採取政治性方法，但生活節約，精神重於物質，究有一定限度。八年歲月，情勢不免趨於惡化。

政府經濟統制，首於二十六年十二月，公布「戰時農礦工商管制條例」，以防止物資資敵及罷工罷市之發生。二十七年十一月，頒布「非常時期農礦工商管理條例」，管制四十餘種軍需民用物品。二十八年二月，公布「非常時期評定物價及取締投機操縱辦法」。十二月，又公布「取締囤積日用必需品辦法」及「日用必需品平價購銷辦法」，由各地方政府及同業公會議價平價，取締操縱囤積。三十年二月，又公布「非常時期取締日用重要物品囤積居奇辦法」。五月，又公布「非常時期違反糧食管理治罪條例」。

三十一年，物價上漲益烈。十月，行政院向國民參政會提出「加强管制物價方案」。十二月，頒行「限價實施辦法」，全面限制物價上漲。實行三個月，又不能不改爲議價。其後爲吸收通貨回籠，乃開放黃金交易，舉辦黄金存款，以凍結過剩購買力。平價工作，退置輔助地位。但對於囤積居奇者，仍予以有效打擊，輿論指爲「發國難財」。


㈢抗戰勝利後管制放寬造成之惡果

抗戰勝利前後，政府採取拋售黃金及物資，吸收通貨，間接抑制物價，原屬經濟方法，較行政方法本屬合理。但以內戰擴大，交通受阻，生產破壞，消費品不足，物資物價之管制，骤然放寬，竟造成不可收拾局面。

政府針對三十五年工礦生產事業所遭遇之困難，與國內物資之缺乏，乃於二月開放外滙市場後，外滙消耗迅速，而物價並未平穩。乃於十月，修正貿易管制辦法，限制進口，並對花紗布實行管制，並推行都市實物配給，限制金鈔買賣，實施物資抛售與金融管制。

當時雖在「政治協商」與「軍事調處」，但國軍不能不接收東北、華北。各地交通、工礦，亦不能不設法恢復。内戰區擴大，支出浩繁，通貨膨脹加深。迨至三十六年一月，美特使馬歇遥調處失敗，離華返美。二十九日，政府宣佈共匪拒絕和談，同時美國國務院宣布放棄調處工作，戰事延長，影響市場。連日抛售黃金六噸，不能平抑物價。不得已，二月乃頒訂「經濟緊急措施方案」，再度全面管制金融外滙物資物價，禁止黄金外幣買賣，取締地下錢莊，日用品議價，職工薪資按生活指數折算。並全力徵收各稅，出售國营事業以裕財政收入。然以戰事擴大，通貨膨脹仍無法控制。外滙貿易管佃方面，又調整外滙滙率，禁止人民持有黃金，成立外滙平衡基金會，實行差別滙率及恢復申請制度。採取輸入許可進口限額及自備外滙辦法，由中央銀行管理外滙。並對推廣輸出設置委員會，由全國經濟委員會督飭辦理，並加强緝私工作。

物價工資事項，指示三十二個都市，爲議價地區，旋又增加九個都市，惟效果不彰。並一度於交通公用事業，採補貼制，凍結工資。並在主要都市，定量配售米、布、燃料。惟多數工廠，不堪負擔。劳資糾紛，於焉滋事。三十七年，中央銀行設貼放委員會。透過商業銀行，對生產事業貸款，以資維持生產。然物價繼漲，貼放款項，成爲變像津貼。

戰事擴大，經濟惡劣每況愈下。民國三十六年歲首，迄三十七年八月幣制改革止，爲期一年逾半期間，政府雖不斷採行種種財經措施，以期平衡財政收支，遏止通貨膨脹，終未能如願以償。且財政收支失平，愈益加甚。以上海批發物價而論，三十七年一月較三十六年十二月，上漲百分之六十八。一月至五月，平均每月上漲百分之五十左右，六月份上漲百分之八十，七月份較前一月，上漲百分之一百九十三，幾達兩倍。通貨半年（即法幣）發行，以往在三十五年度發行額，每半年增加一倍。至三十六年度，則爲每三、四個月增加一倍。自三十七年初起，每兩個月增加一倍。六月份起，每一個月增加一倍。而市場利率，更至無法控制之地步。三十七年三、四月前，上海市塲暗息，普通在兩角五分左右。至七月，暗息乃跳至六角左右。上海若干商業銀行，以六十日或六十五日對本對利之優厚利息，吸收存款。利息高至如此程度，愈刺激物價上漲。正常工商業，無法獲得合理之营運。逼使生產萎縮，工商凋蔽。復因物價飛漲，通貨週轉速度激增，鈔粟底存，對存款總數之需要率，亦隨之激增。加之隨物價指數上漲而預算膨脹所需要之鈔票數量亦增。於是，各地鈔票遂發生嚴重恐慌。尤以各地通貨膨脹情形不同，資金需要之容量不同，投機便利之形勢互異，走私路線之入超攸關，因乃形成全國各地資金調動之特殊形態。東北資金大量流入平津，平津資金大量流至長江下游，而中部資金又多以港粵爲捷徑。走私、運現、套滙等之怪現象，層出不窮。而廈門以特殊關係，滬廈滙率，有每千萬元高至五六百萬元者。暴利所在，群趨於冒險投機，全國金融亦逯入於痺瘓畸形狀態矣。其表現於國際貿易方面者，入超激增，如民國三十五年進口淨值，爲一、五○一、一六五、二四六、○○○元，出口淨值四二一、一一一、八一一、○○○元，入超一、○八九、○五三、四三五、○○○元。民國三十六年，進口淨值一○、六八一、三二六、五七四、○○○元，出口淨值六、三七六、五○四、二九七、○○○元，入超四、三○四、八二二、二七七、○○○元，即入超法幣四萬三千餘億元，約合美金二億六千餘萬元。在如是艱困情形下，非立採適當而有效之經濟措施，則經濟崩溃，勢將難免。政府乃於三十七年八月十九日，頒行財政經濟緊急處分令，改革幣制，整理財政與加强經濟管制。



二、戰後物資舆財源調度實況

㈠美援物資到底有多少

太平洋戰事發生後，美國與我並肩作戰，特貸我美金五億元。其中以二億助我穩定財政金融，於三十二年春，换購黃金運華，作爲吸收通貨之用。此外我國國軍，亦有一半以上，獲得美國軍援物資，改善裝備。勝利之後，歐洲國家多獲得軍經貸款，迅速復興。戰後對我物資援助，分爲四類：⑴戰後借款物資，⑵戰後租借物資，⑶美軍剩餘物資，⑷善後救濟物資。第二項由國防部直接處理，第四項由行政院善後救濟總署及美國救濟物資委員會分別經管。⑴⑶兩項由行政院物資局經管。四項物資，據美方估計約值十八億美元。其中戰後租借物資七億美元，剩餘物資五億美元，救濟物資六億美元，戰後借款物資不在內。但此種估計，似嫌過高。其中有戰時我國對美國在華駐軍供應所垫款項。當時政府向國內所收購物資，實已具通貨膨脹之作用；且若干物資不切實用。

⑴戰後租借物資 據美國國務院通知，總值爲七億四千七百餘萬元。但國防部列收數額，僅一億零五百四十萬美元。因美方清單過簡，所列未決定性質部份與非物資部份之各種勞務及費用，究係何種費用，何時由何機關支用，並未開清。且專案物資，如太平洋各島剩餘物資，華西區接收物資及空軍訓練費，有無混列在內，均不能確定。

⑵剩餘物資 1.華西剩餘物資值美金五千八百餘萬元，及國幣九十二億餘元。2.太平洋剩餘物資，值五億八千四百餘萬元，惟此實係美方對我墊款之清償，並非爲貸借性質。截至三十七年二月，已接收二億七千八百餘萬美元，已運回一億七千五百餘萬美元，已處理一億五千八百餘萬美元。

⑶善後救濟物責 據美方公布之數字，有聯總物資四億六千五百八十萬美元，善後委員會基金四百七十萬美元，美援計劃四千五百七十萬美元，均係贈與性質，指定爲救濟之用途。（按「聯總」係聯合國救濟總署）

⑷戰後借款物資 有美政府及進出口銀行之別。進出口銀行貸款共七筆，其中除棉花借款三千三百萬美元，係協助我棉商向美購棉，政府不能動用；水利化學公司貸款一千六百萬美元，政府不能支配；船貸四百二十萬美元，因購船發生困難，逾期未用外，實際政府動用部份爲六千餘萬元，已作爲發展交通工礦之用。美政府貸款兩筆，一筆爲美航務局購船貸款一千六百五十萬美元，至三十七年春，動用六百九十四萬美元，已接收自由輪十艘，N 3輪八艘。一筆爲租借法案接受物質借款五千八百九十萬美元，至三十七年二月，動用四千四百三十萬美元，除其中部份物資交國防部外，由物資局標售，至三十七年二月達美金原值二千六百九十四萬餘美元。


㈡接收敵偽產業有多少

敵偽產業，據财政部書面答覆某國大代表稱：「全國各區所接收之敵偽產業照變價當時，及三十七年五月財產市值估計，約爲八萬七千七百九十八億五千一百零七萬元。未處理之財產，尚值六萬億元。（指三十七年五月）

㈢戰後美援之遲緩與停運

戰後美援，自三十七年四月方始成立，經濟部份爲二億七千五百萬美元，其中贈與者二億一千五百萬美元，貸給者六千萬美元，軍事部份一億二千五百萬美元，共計四億美元。經濟贈與部份分配如下：⑴糧食七千萬美元，⑵棉花七千萬美元，⑶油料五千萬美元，⑷肥料一千三百八十萬美元，⑸工業補充器材一千萬美元，⑹美方行政费用一百二十萬美元，另貸與之工業建設計劃一項六千萬美元。自三十七年四月三日美總統簽署援華撥款法案之日起，至三十八年四月，一年爲期。更分爲三個月一期，共四期辦理。

一 二兩期至十月十日止，已到食米八四、○○六長噸，麵粉一、七五五長噸，食米交上海民調會八一、三三一長噸，廣東穗市民調會一、一八三長噸，汕頭一、五○○長噸，共值一五、三五一、二五六美元，尚存三、四二七長噸。麵粉不詳。

援棉第一期六九、八七八包，全國紗廠開工總錠數四、四一九、四二○枚，每錠可分得援棉○·○一五七包。油料照限額分配辦理，肥料尚未運到。

工業建設及補充器材，合計七千萬美元，聘請懷特公司來華擔任技術設計，補充器材計劃案，分网（甲）（乙）兩項。（甲）分配與開灤、冀北、台糖、揚子等公司；（乙）分配粤漢、浙贛、平津、台灣各鐵路；及資源委員會所屬重慶、漢口、青島、台鸞各電力公司。

關於美援物資價款，則依照中美雙邊協定第五條所規定，在中央銀行立一特別帳戶。經開會決定，設立二帳戶，一爲特別帳戶，美援物資之價值，乘當時滙率，以美金價值計算折合同等數額之中國貨幣，存入特別帳戶，以備嗣後出售美援物資後，予以抵銷。一爲售價收入存戶，存入出售美援物資所得價款，此款根據中美雙邊協定，由中美雙方商定動用。中國方面希望大部份凍結，以收縮通貨。



三、戰後外匯消耗與調度實況

㈠八億外滙存底消耗七億美元

抗戰後期，對外交通斷絕。稀有軍用物资，祇有中印空運維持。

勝利之後，原訂官價滙率，一比二十，早失時效，而貿易開放，刻不容緩。偽幣收換時期，各地物價又參差不齊，因之遲遲未能重訂滙價，三十五年元月，各地金鈔市價接近，但物價則收復區落後仍多，二月方告接近。當局乃於三月四日開放外滙，以上海美鈔市價二千零二十元作爲滙率。惟此項滙率，雖較原二十比一，上升百倍，但仍大落物價及中美購買力平價之後。自二十六年至三十五年，物價上升到二千餘倍，進口遂成一面倒之局。十一月，修正進出口貿易暫行辦法，全面管制。

三十六年一月，美馬歇爾離華返美，政府宣佈共匪拒絕和談，金鈔暴漲。

自三十五年三月，至三十六年二月，外滙開放一年，超支外滙四億八千五百萬美元。二月十六日，公布「經濟緊急措施方案」，內容有平衡預算，管制稅收，禁止黄金買賣，管制進口，推廣輸出，管制物價工資，籌劃日用必需，出售國營事業等。八月又公布經濟改革方案。三十七年初，爲配合申請美援，公布十項改革自助計劃，但美援並未陸續到。

三十六年三月至三十七年五月二十一日，淨超支外滙二億四千一百餘萬元，三十七年五月二十二日，外滙金銀結餘，合美金九千六百四十六萬一千六百六十元。至是，政府及國家行局國營事業，在三十五年二月開放外滙以前，存有外滙八億三千多萬美元。二年五個月時間，消耗七億二千六百萬美元。

㈡改革幣制前夕之外滙短絀實況

三十七年八月改革幣制前夕，中央銀行外滙資金已甚短絀。就截至五月之報告，淨存外滙金銀總值，僅合美金九千六百四十六餘萬元。


⑴當時外滙存底之分析

中央銀行與中外銀行往來之外滙帳戶，無論美金、英鎊、港幣、印幣，均處於欠人地位。所謂滙資金，僅存黄金二百七十餘萬盎司，與白銀四千一百餘盎司。

1.中央銀行外滙負債：

美金六、八○九千元，折合美金六、八○九千元。

英鎊四、一七九千鎊，折合美金一六、四七六千元。

港幣一三、○一七千元，折合美金三、二五○千元。

印幣七五二千羅比，折合美金二二六千元。

小計，美金二六、七六五千元。


2.平衡會出售期貨幣美金二、六○六千元。

3.金銀存款：

國內存金：二、四五六千盎司，折合美金八五、九六二千元。

國外存金：三○五千盎司，折合美金一四、六九○千元。（已向美抵借一千萬美元）

國內外存銀：四一、六○○千盎司，折合美金二九、一二○千元。

計共折值，美金一二五、七七三千元。


4.結餘：現存金銀總值減去欠出現款及售出期貨，共計結餘美金九六、四六○千元。


⑵ 當時必需支付之外滙

1.行政院已核准軍政機關滙款，包括軍械、軍用器材、油料，交通部及資委會器材、油料、及購買麵粉、洋米、山肥料等項，截至三十七年五月二十二日止，約共需美金六千餘萬元。

2.五月二十二日以後，至三十七年底軍政各項必需品。

3.三十七年向美國進出口銀行訂借之棉花，購船等借款，七月一日起須依約陸續付到期本息。至三十七年底止，共須支付四千餘萬美元。

4.印製鈔券費用，自三十六年三月至三十七年五月，共支付四千五百餘萬美元。下半年六個月內，因需要增鉅，估計至少須支付二千五百萬美元。

上列各項合計，共需一億八千五百萬元，爲三十七年度最急需之支出。如將現存金銀全數變賣應付，只僅及半數而已。


⑶外滙資金來源之估計

出口以三十五、三十六兩年經驗，每月出口總值平均，均在一千七百萬元左右，不易增加。三十六年施行經濟緊急措施之初，三四兩月曾超過每月三千萬元。

僑滙在三十五年三月至三十六年二月，共收入三千餘萬美元。三十六年三月至三十七年五月，共收入二千零十七萬餘美元。三十六年三月，滙入近六百萬元。四月，三百萬元。以後即陸續漸诚，一蹶不振。

其他如手續費、利息、服務收入等，三十六年三月至三十七年五月，計二千三百餘萬美元，但趨勢亦顥趨減。收兌現鈔及折價美金公債，一年來各二千餘萬美元。但三十七年下半年，此兩項來源可能性已不大。


⑷市場外滙收入

1三十五年三月至三十六年二月，出口收入一五三、七四一千美元。

僑滙三○、五三○千元，共計一八五、二七一千美元。

進口支出五○八、七六五千美元，非進口支出二五、三九七千美元。

（自費留學、保險、運費等）共計五四三、一六三千元。

一年來超出三四八、八九一千美元（但政府機關支出未計入）


2.三十六年三月至三十七年五月二十二日，出口收入一九一、五二八千美元。

僑滙收入二、一七三千美元，其他收入二三、七二八千美元，小計二三五、四二九千美元。

進口支出三○九、一五一千美元，非進口支出九、八七六千美元，其他支出一一、九四○千美元。小計三○○、九六七千美元。

以上超支出九五、五三八千美元（政府機開支出未計入）

3.據上列數字，可知三十六年進出口外滙調度，較三十五年雖略有改進，但市場外滙收入，仍不足抵付市場需要。十五個月，相差九千五百餘萬元。在此期間，中央銀行曾以收購棉花委託加工運出紗布，得外滙一千九百餘萬美元。資委會台糖，得外滙一千五百餘萬元，係市場以外之收入，但已全部抵付政府機關所需之數（按當時華南走私甚熾，資金逃避猖獗，出口與僑滙無法樂觀）。

以上爲當時外滙困難，政府實不得不利用民間之金銀外滙，以資維持。加以物價猖獗，乃有三十七年八月改革幣制之措施，實有不得已之苦衷。



四、黄金政策渡過經濟難關

㈠抗戰時期黄金吸收發行量十分之一

民國二十七年三月，華北偽組織聯合準備銀行成立，發行偽鈔掉換法幣，套購外滙，政府乃開始管理外滙。六月，公布收兌金銀辦法，由國家四行收兌民間金銀，自二十七年六月至三十二年十二月，共收兌黄金七十萬零三千五百三十三市兩，其間因收兌價格常落市價之後，成績不甚圓滿。

太平洋戰事發生，美國貸我美金五億元，其中以二億助我穩定財政金融，於三十二年春在美换購黄金運華，作爲吸收通貨之用。政府乃於三十二年六月，廢止收購政策，恢復黄金自由買賣。十一月三日起，先就國內存金開始拋售，以吸收通貨，限制投機。最初規定每市兩定價法幣一萬二千元，至三十三年三月，五個月售出八一、七二八市兩，四月起美國换購之黄金運到，計約五百七十一萬盎斯，又舉辦現貨及期貨拋售。三十三年八月起，舉辦黄金存款，以黄金或法幣折合存入，於三十四年六月二十五日停辦，共存入二百二十萬兩，另出售黄金一百二十二萬餘市兩，共吸收通貨九百零四億零六百萬元。當時法幣總額，爲一萬零三百一十九億元，僅佔十分之一之數。

除吸收通貨數量外，對物資言，又有節約作用。大後方至三十二年十月，金價上漲一百二十倍，同期物價上漲一百八十二倍，落物價後百分之六十六。至三十四年七月勝利前夕，黄金上漲一千九百餘倍，物價一千六百四十餘倍，物價上漲反落黃金之後。

如單就售金期間而論，黄金上漲十六倍，而物價上漲不過九倍。當時黄金存售之技術，調整官價，刺激市場，吸引人民對黃金之投機，確有吸收通貨，穩定物價之功。蓋當時對外交通貿易均極困難。迨戰後在上海拋售黄金則並無戰時在後方之效果。一因金價上漲，物價亦不兒追隨；二因上海市場規模過大，金價隨滙償轉移，滙市隨入超波動。政府財政差額，以抛售黄金外滙彌補，可短時期爲之，而不能長期是賴。一則政府根本無用之不盡的黃金外滙，二則政府消費增加之對象爲軍公物資，而非黄金外滙。黄金外滙固可直接間接輸出國外，换入物資，但有摧殘國貨工業及分裂國幣之內外惯格不利輸出之流弊。倘限制黄金出境能嚴格執行，則拋售黄金所凍結之購買力，必須予以適當的分配，以免影響正當工商業之營運資金。且拋售黃金，抽緊銀根之作用，有時過份兇猛，有陷工商業於倒閉之可能。（參考拙著「中國貨幣金融論」四十一年版。）


㈡ 三十七年改革幣制收兌金鈔以濟燃眉

⑴ 財政經濟緊急處分令

三十七年八月二十日，總統頒布財政經濟緊急處分令，其要旨有四：⑴自即日起，以金圓爲本位幣，十足準備發行金圓券，限期收兌已發行之法幣及東北流通券。⑵限期收兌人民所有黃金白銀銀幣及外國幣券，逾期任何人不得持有。⑶限期登記管理本國人民存放國外之外滙資產，違者予以制裁。⑷整理財政，並加强管制經濟，以穩定物價，平衡國家總預算及國際收支。

基於以上四點，制定⑴金圓券發行辦法，⑵人民所有金銀外幣處理辦法，⑶中華民國人民存放國外外滙資產登記管理辦法，⑷整理財政及加强管制經濟辦法。


⑵金銀外幣之收兌

以上四大設施，以金銀外幣之收兌最著成效，計自八月二十二日至十月三十一日，全國六十六地，共收兌黄金一百六十八萬五千餘兩，白銀八百八十八萬一千餘兩，銀元二千三百五十六萬四千餘元，美鈔四千九百八十五萬一千餘元，港幣八千六百零七萬九千餘元，共值美金一億四千六百七十餘萬元（均按官價折合，如按市價計，則值美金一億六平八百二十餘萬元）。中央銀行爲收兌金銀外幣，增加發行，達六億七千三百一十七萬金圓。收换法幣，尚不及兩億元。截至十月底止，金圓券發行額十五億九千五百餘萬元，除收換法幣及金銀外幣外，淨增加發行七億餘萬元。蓋當時濟南、瀋陽外圍血戰方酣，徐蚌會戰亦將揭幕，軍費浩大，財政上控制困難。收兌金銀外幣因屬增發通貨，仍蹈法幣之故轍。倘能假以時日，以收兌之金銀外幣充外滙基金，輸入物資原料增加生產，一面節制公私消費，以度難關，未嘗不可扭轉通貨膨脹之頹勢，至少亦不致迅即惡化。


㈢運台黄金穩定了幣制和財政

⑴新台幣的黄金準備之運用

三十八年五月，中央爲歸還台灣銀行墊款，並協助改革台灣幣制，劃撥黄金八十萬兩。是時改幣尚在籌備期間，物價上漲甚速，台銀當即先行舉辦黃金儲蓄存款，以吸收過剩購賣力，規定舊台幣一千二百萬元存入台銀一月後，兌取純金一市兩，自五月二十日開始。六月十五日改革幣制，同時縮短金儲期爲十日，規定每年每戶不得超過五十萬市兩，每市兩新台幣二百八十元。至三十九年六月二日，以金價波動甚大，當又配購節約有獎儲蓄券，每市兩搭配五張，每張五元，提取與存入相同。次日又改爲提取五張，存入七張。六日又改提取六張，存入十張。七日起存入又陸續增加，至六月三十日增至二十五張。七月十六日改搭愛國公債一百三十五元，十日取消搭配辦法，改黃金公定價爲四百一十元，直至十二月二十六日，宣佈停辦金儲。

黄金儲蓄存款，一則以黃金保證新台幣幣值，二則大陸人士遷台甚多，資金苦無出路，購買金儲，可減少對物資房地產壓力。

存戶套利 黃金存儲兩數之多少，與市價金價有密切之關係，每當公價市價差距稍遠，存戶即告擁擠。

黃金外流 台省金價因國外金價波動，時常高於公價，且以台省對外收支逆差，對外滙價亦有波動，需要金銀輸送爲之彌補。倘無金銀輸出或資本輸入，包括外債外援僑滙等，則經濟情況些更惡劣。台銀對市價供給黄金，金價乃常落香港之後，且當時大陸資金逃港甚盛，反映於台北余價者，爲公市價差距大，則金儲付出多，筆者有詳細統計。台省金價隨香港金價而波動，又受金儲付之而趨穩。台銀收回通貨，付出黄金，但黃金仍不能凍結大部份社會過剩購買力。蓋當時政府增加對市場購買力，人民必需減少其購買力。倘物資增加率不如購買力增加率之速，則物價必漲。如物價上漲率不如購買力增加率之速，則必有貿易入超爲之挹注。惟台銀三十八年七月至三十九年十二月進出口結滙一億一千三百八十八萬剩餘美元，出口結滙一億一千八百二十萬餘美元，自備外滙進口（三十九年六、七兩月）三百二十四萬餘美元，總共出超一百零七萬餘美元。此項統計款，非台灣對外貿易之全部，另外必有走私入超。至於非進口外滙通過台銀者，三十九年共一千八百四十八萬餘美元，僑滙收入三百零三萬餘美元，其他滙款五百四十萬餘美元。三十九年九月，方始開放普通外滙，在開放前之資金逃避，自必爲金鈔出口。海關統計三十九年輸入十萬餘兩，輸出四萬餘兩，當非全貌。海關緝私顯示，三十九年一至四月查扣黃金僅七十九市兩，每當有輪去港前一二日，金價即生波動，旋必回跌，有行情可證。


⑵黄金儲蓄用了二百萬兩

黄金存儲吸收通貨，累計爲五億零四十四萬三千五百一十六元二角二分。中央爲穩定幣值，除撥新台幣準備金黄金八十萬市兩外，一年中實撥吸收通貨用之黄金兩百萬市兩，三十九年中央預算歲出入約爲銀元三億四千九百零五萬元，一至七月收支結算，計虧黃金共十四萬九千五百四十一市兩，美金七百三十七萬二千九百二十九元，銀元四百四十四萬四千五百零一元，及新台幣一千九百四十九萬元。就三十九年全年論，尚有黃金儲蓄三億四千八百萬元，愛國公債八千三百萬元，有獎儲券七千三百萬元，美援物資貨價二億三千萬元，防衞捐一億一千萬元，及中央運台物資總估三億九千萬元（大部在三十八年中售出）。

當三十八年中央若干軍政機關遷台，年底中央政府遷台，直至三十九年六月，韓戰尚未發生，美援毫無信息，中央政府之軍政費用，全以運台之黄金、美鈔、白銀撥付台銀，台銀通過金儲，吸收通貨，充作政府購買力，而此項黄金、白銀、美鈔等，全係三十七年八月改革幣值，發行金元券，兌换而來，倘無此來源，勢將增發新台幣，重蹈大陸通貨嘭脹之覆轍！台灣局勢之稳定，國軍得重整旗鼓，當時八百萬軍民得以從事生產建設，實與三十七年八月改革幣制收兌金銀，有密切關係。

茲將中央在台以黃金吸收通貨統計資料表列於後：

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