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主题: 【中国股市】2007.08.10 银行股P/E值

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【中国股市】2007.08.10 银行股P/E值

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【中国股市】2007.08.10 银行股P/E值 -- EIC - (398 Byte) 2007-8-12 周日, 17:48 (2091 reads)

EIC

头衔: 海归中将
声望: 讲师

加入时间: 2005/08/04
文章: 1255

海归分: 421989

标题: 为什么是5.30，而不是5.29或5.31 ？！读《樊钢：缓解储蓄率过高“三步走”》发现一句话 (441 reads) 时间: 2007-8-12 周日, 18:05

作者：EIC 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

樊钢：缓解储蓄率过高“三步走”
2007年08月11日 21世纪经济报道刘诗颖

　　“企业未分配利润的增长是近年来国企储蓄率过高的重要原因”。8月10日，在上海召开的“光大金融论坛暨夏季投资报告会”上，经济学家樊钢如此表示。

　　他认为，在当前中国经济处在储蓄率高企、顺差加大、流动性过剩的大背景下，国企分红、收取资源租金以及减税的三项政策是行之有效的解决办法。

　　企业储蓄高企

　　樊钢指出，目前中国宏观经济主要面临四大问题。一是消费和储蓄结构失衡，其中储蓄占到GDP的50%以上；二是外贸顺差过大，2007年经常项目顺差可能达到GDP的10%以上；三是外汇储蓄过大，目前已有1.4万亿美元的水平；四是流动性过剩。由于外汇储备太多，央行需要不断地对冲基础货币，使得央行控制货币供给的难度加大。

　　解决此问题的一个很重要的措施就是扩大内需，提升消费，降低国民经济对出口的依存度。樊钢认为，近年来企业储蓄不断走高值得业内关注，企业储蓄在储蓄结构中占有越来越高的比例。

　　公开的统计数据表明，近年来居民储蓄率并没有明显提高，基本稳定在25%左右，但居民可支配收入占GDP比例下降。政府储蓄率也较为平稳，原因是政府收入占GDP比例不断上升，目前为20%左右。

　　而企业储蓄率则大幅增长。在中国的储蓄结构中，居民储蓄占比约为40%，企业储蓄占比约为40%，政府储蓄占比约为20%。企业储蓄率比前些年占比20%的数据有着大幅提高。

　　所谓企业储蓄，其实就是企业未分配利润，对于一般的国有企业来说，上缴33%的所得税后，就不再向国家分配红利，全部留在企业或控股公司，形成企业储蓄；而一些私人企业为了避免再缴个人所得税，也有许多不分红，留作企业以后投资，也形成了企业储蓄。

　　樊钢认为，2003年以来，国内资源价格大涨，由于资源行业历来以国企为主，国企利润大增却不分红，从而导致企业储蓄的大幅度提高。

　　记者找到数据以说明此问题。

　　根据WIND资讯的统计，在国资委直属的100多家上市公司中，2006年的每股收益比2005年上涨35.78%，而2005年平均每股分红为0.1572元，2006年为0.1599元，并没有明显增幅。并且在上市公司中，大部分分红还是重新回到了控股公司手中，这部分的资金重新构成了企业储蓄。

　　分红势在必行

　　樊钢认为，大规模未分配利润的存在进一步刺激了投资性行为，从而使得经济的不平衡出现加剧。国企分红落实后，有利于降低中国的出口竞争力，缓解贸易的不平衡，有利于减少资源价格的扭曲，促进资源的有效利用，还有利于行业间收入分配的“苦乐不均“。

　　原因在于，资源是全民所有的，资源型企业应该向国家交纳资源税费(租)。这样国家收了红和租，就可以降低其他税赋，包括降低居民所得税，提高居民可支配收入占GDP的比重，才能真正促进消费比重的增长。

　　事实上，有关国企分红的问题即将破冰。

　　2007年5月30日，国务院常务会议决定，从今年起在中央本级试行国有资本经营预算，具体负责实施的部门是财政部和国资委。这意味着157家央企今年将上缴税后利润给国资委，13年来悬而未决的国企分红问题，终于到了实质解决的阶段。

　　不过，对于如何分红、分红多少等具体问题，还存在着诸多不确定性。

　　国资委主任李荣融曾公开表示，向国企收取“红利”不会“一刀切”，会通过分类收取的方式，从一个比较客观实际的水平起步。

　　国务院发展研究中心企业所副所长张文魁则建议，国家应分步试点收取分红。比如分红启动第一年的试行范围可选择利润超过100亿元的央企，收缴水平可以先设一个固定比例，譬如可分配利润的15%至25%。

　　多位专家认为，国企利润应当更多地倾向于全社会的个人收益增长，投放在包括加强社会保险体系的建立等方面。

作者：EIC 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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