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作为一个投资者，我太高估那些所谓的花旗专家了。

ceo/cfo
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头衔: 海归中将
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性别: 性别:男

加入时间: 2004/11/05
文章: 12941

海归分: 491638

标题: 作为一个投资者，我太高估那些所谓的花旗专家了。 (1402 reads) 时间: 2008-3-03 周一, 07:41

作者：ceo/cfo 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

花旗的15個破財日 ZT

據花旗集團(Citigroup Inc.)公佈﹐其投行部門去年有15個交易日出現單日交易損失超過1億美元的情況。

花旗是在上週五晚間提交的年報中透露這一信息的﹐但週一該公司拒絕對這15個“破財日”的情況作詳細說明。花旗去年損失慘重﹐抵押貸款相關損失計入200億美元的沖減﹐首席執行長也因此下課﹐股價更是一落千丈﹐而最新公佈的這些消息讓外界擔心﹐花旗的實際狀況恐怕要比已經暴露出來的還嚴重。

CreditSights Inc.分析師大衛•亨德勒(David Hendler)談到這些交易損失時表示感到震驚。

花旗的這份年報不包括附件就超過200頁。在投資者消化這份年報的時候﹐花旗週一在紐約證交所收盤跌1.5%至24.74美元。除了上述交易損失外﹐花旗還預計2008年前景不容樂觀、公司在抵押貸款相關投資、槓桿貸款和商業房地產等領域都存在發生虧損的風險﹐這些表述讓投資者忐忑不安。

亨德勒表示﹐花旗要面對的困難是如此之多﹐大家都希望瞭解更多實情﹐可知道得越多﹐失望便越大。

廣告銀行和投資公司通常會公佈其日常交易發生損失的規模和頻繁程度﹐以便於投資者衡量他們業務中不可預見的一面所蘊含的風險。這些損失一定程度上反映出劇烈動蕩的市場環境猶如一把利鋸﹐反反復復的折磨著幾乎每一家金融企業。若以普遍情況衡量﹐花旗的這些損失還算不上是最狼狽的。去年8月﹐當抵押貸款危機第一次振動金融市場時﹐摩根士丹利(Morgan Stanley)曾在一天之內損失了3.9億美元。這些損失來自於該公司一個採用量化策略的投資部門﹐當季度該部門的損失達4.8億美元。據摩根士丹利稱﹐該公司在第三財季有四天的損失超過了1.25億美元﹐但獲利在1.25億美元以上的天數有八天。

花旗集團女發言人在週一晚間公佈的一份聲明中稱﹐公司所公佈的這些交易損失“凸顯出2007年市場存在的不穩定狀態。公司在去年曾有許多天獲利驚人﹐其中單日獲利超過1億美元的就超過了55天。”

但無論如何﹐因為最近公佈的損失沖減和其他方面的損失﹐花旗已成了風險管理不善的典型。該公司在去年11月撤換了長期擔任首席風險長一職的戴夫•布什內爾(Dave Bushnell)﹐由另一位資深風險管理人士約翰•A•伯爾穆茲(Dave Bushnell)接任。

原世界銀行行長、現擔任花旗高級顧問的詹姆斯•沃爾芬森(James D. Wolfensohn)上週日在紐約曼哈頓的一個公開場合表示﹐許多金融機構的管理層到現在都還搞不清楚真實狀況。沃爾芬森目前擔任花旗集團的“高級顧問”。

沃爾芬森週日接受採訪時表示﹐他指的是整個華爾街金融業﹐並非特指花旗。

花旗這次披露正值分析師和投資者要求花旗新任首席執行長潘偉迪(Vikram Pandit)公佈其備受關注的振興計劃之際。潘偉迪之前對該計劃一直語焉不詳﹐而今晚﹐他將在花旗總部舉行雞尾酒會﹐招待15-20名華爾街分析師。一些未收到邀請的投資者對這次招待會很不滿﹐他們抱怨自潘偉迪出任首席執行長以來﹐一直沒給投資者安排類似的公開見面會。

Oppenheimer分析師瑪麗迪斯•惠特尼(Meredith Whitney)在仔細研究了花旗的年報後﹐決定將花旗2008財年的收益預期下調70%至每股75美分﹐並表示新預期可能還是“偏樂觀了”。她表示﹐該行備受打擊的股價有可能進一步跌至16美元以下﹐這個數字相對其每股帳面價值的比率只有0.70倍。惠特尼說﹐這麼低的市帳比水平只在1990-1991年上次信貸市場動盪時期才出現過。

截至四季度末﹐花旗每股帳面價值為22.74美元﹐惠特尼估計今年第一財季花旗將出現淨虧損。

花旗在年報中就其表外工具投資額和相關業務規模公佈了更多細節。這些數字表明﹐投資者在花旗帳面上看不到的內容仍有讓人擔心的地方。

花旗表示﹐2007年底﹐與該行有關的表外投資實體總計涉及3,560億美元資產﹐而在2006年底的時候﹐這個數字是3,880億美元。不過﹐2007年的數字不包括花旗目前帳面上已計入的580億美元的結構性投資工具﹐但2006年的數字包括這個部分。

在這些資產中﹐花旗可能涉及的最大程度的損失在1,520億美元左右﹐而一年前的數字是1,480億美元。這1,520億美元的潛在損失中﹐大約140億美元來自該行仍持有的債權抵押貸款(CDO)頭寸﹐分析師認為﹐CDO的評級有可能進一步下降。

去年底時﹐花旗又在其帳面上合併計入了200多億美元的CDO資產。花旗目前正試圖簡化其資產負債表﹐而在極端情況下﹐花旗有可能被要求另外再計入380億美元的CDO資產。

花旗這次之所以公佈更多表外實體信息﹐是因為去年12月美國證券交易委員會(SEC)要求持有大量此類實體的金融機構應在年報中向投資者提供更多信息。花旗還披露說﹐正在與SEC企業財務監管部門商討有關這些表外工具及對沖交易活動的問題。

讓投資者不安的還有﹐花旗在年報中還首次公佈其投行部門目前持有約200億美元很難估價的交易頭寸﹐這些頭寸與全球商業地產市場有直接或間接的關係。不過花旗沒有具體披露這些投資的具體類別。鑒於市場對商業地產今年有可能貶值的擔心日益加劇﹐花旗提醒投資者相關投資組合可能會受到牽連

作者：ceo/cfo 在海归商务发贴, 来自【海归网】 http://www.haiguinet.com

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